歐元區(qū)增長正在逐漸擺脫此前過于依賴德國“單極主導(dǎo)”的弊病，除了西班牙、法國等經(jīng)濟(jì)體的綜合增長趨于穩(wěn)定外，其他歐元區(qū)邊緣國家的復(fù)蘇態(tài)勢亦在明顯向好。但歐盟與歐元區(qū)決策層未來應(yīng)竭力避免“多速增長”落入“失速螺旋”的陷阱

　　今年以來，受益于多重因素的積極影響，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長勢頭穩(wěn)健，包括國際貨幣基金組織（IMF）等權(quán)威機(jī)構(gòu)對歐元區(qū)穩(wěn)健的回暖表現(xiàn)多次予以肯定。縱觀全年，歐元區(qū)增長正在逐漸擺脫此前過于依賴德國“單極主導(dǎo)”的弊病，除了西班牙、法國等經(jīng)濟(jì)體的綜合增長趨于穩(wěn)定外，其他歐元區(qū)邊緣國家的復(fù)蘇態(tài)勢亦在明顯向好。不過，歐盟經(jīng)濟(jì)委員莫斯科維奇日前指出，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐加快了，但各成員國需共同確保復(fù)蘇持續(xù)，公平分配復(fù)蘇帶來的成果。無獨(dú)有偶，歐盟委員會副主席東布羅夫斯基日前也對增長分化發(fā)出警告，認(rèn)為歐盟成員國間“存在明顯的發(fā)展差距”。

　　毋庸置疑，歐元區(qū)傳統(tǒng)邊緣國家今年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)推動了整體復(fù)蘇。葡萄牙、斯洛文尼亞等國經(jīng)濟(jì)增長幅度基本接近或略高于歷史均值，這些國家不僅國內(nèi)消費(fèi)支出增長穩(wěn)定，還明顯得益于今年全球貿(mào)易復(fù)蘇等外部利好。因此，截至今年三季度，歐元區(qū)不僅實(shí)現(xiàn)了整體進(jìn)出口的同比正增長，還在通脹水平、制造業(yè)產(chǎn)能利用率、失業(yè)率等核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上持續(xù)穩(wěn)健向好。

　　德法大選頂住了民粹政黨的壓力，相對“正常”的選舉結(jié)果也為歐元區(qū)增添了至關(guān)重要的穩(wěn)定因素。德國今年以來一如既往地維持著良好的經(jīng)濟(jì)局面，由于財(cái)政狀況相對健康，未來德國有望在財(cái)政刺激框架下獲得更大的空間。法國總統(tǒng)馬克龍上任后，接連提出了建立歐元區(qū)財(cái)政聯(lián)盟、設(shè)立歐元區(qū)財(cái)長的設(shè)想，為歐元區(qū)改革提供了新的可能性。雖然德國總理默克爾目前只是謹(jǐn)慎回應(yīng)了馬克龍的主張，但可以預(yù)見的是，德法兩國未來若能在歐元區(qū)改革問題上協(xié)調(diào)一致，將在很大程度上促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融穩(wěn)定。

　　“木桶能裝多少水，取決于它身上最短的一塊木板”。歐元區(qū)當(dāng)前的復(fù)蘇態(tài)勢能否持續(xù)，也取決于其將如何應(yīng)對未來的一系列挑戰(zhàn)。

　　首先，硬幣總有兩面。“多速增長”雖然促成了歐元區(qū)的整體復(fù)蘇，但成員國間的分化態(tài)勢同樣不可小覷。當(dāng)前，歐元區(qū)核心國家與邊緣國家、邊緣國家之間的增長差距正在逐漸擴(kuò)大：希臘、塞浦路斯等邊緣國家雖然逐漸穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的陣腳，但相對于德國、荷蘭等“優(yōu)等生”，差距卻越來越大；意大利雖身為核心國家，但其當(dāng)前經(jīng)濟(jì)規(guī)模依然明顯低于危機(jī)前水平，正在成為拖累歐元區(qū)增長的“后進(jìn)生”。這種分化態(tài)勢除了對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了消極影響，還在不斷削弱歐元區(qū)與歐盟決策層的領(lǐng)導(dǎo)力。

　　其次，政治不確定性仍在威脅復(fù)蘇前景。展望2018年，英國脫歐進(jìn)程、意大利國內(nèi)權(quán)力更迭、加泰羅尼亞分離運(yùn)動乃至中東地區(qū)的緊張局勢均有可能孕育新的“黑天鵝”，一旦任何地緣政治因素出現(xiàn)不利于歐洲一體化的局面，極右思潮將進(jìn)一步抬頭，綁架甚至遲滯歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。

　　最后，歐元區(qū)金融環(huán)境依然脆弱。針對歐元區(qū)銀行體系面臨的盈利水平下降、壞賬率高等弊病，歐盟與歐元區(qū)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正處于“進(jìn)退維谷”的尷尬局面中。首先，歐元區(qū)各成員國遵守共同財(cái)政紀(jì)律的意愿不一，“多速增長”模式在一定程度上更加削弱了諸如德國、荷蘭等“優(yōu)等生、模范生”的話語權(quán)；其次，歐洲銀行監(jiān)管部門雖然有意通過限制發(fā)債控制風(fēng)險(xiǎn)，但這可能會造成意大利、葡萄牙等國大型銀行籌資壓力大幅提升，增加區(qū)域金融危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　有觀點(diǎn)指出，“多速增長”的確有助于提升歐元區(qū)的增長韌性，但鑒于歐元區(qū)內(nèi)外的多重政治與金融不確定因素依然存在，歐盟與歐元區(qū)決策層未來應(yīng)竭力避免“多速增長”落入“失速螺旋”的陷阱。(陳 博)