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          歐元區(qū)“多速”復(fù)蘇前景喜憂參半

          2017年12月27日 08:15   來源:中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)-《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》   陳 博

            歐元區(qū)增長正在逐漸擺脫此前過于依賴德國“單極主導(dǎo)”的弊病,除了西班牙、法國等經(jīng)濟(jì)體的綜合增長趨于穩(wěn)定外,其他歐元區(qū)邊緣國家的復(fù)蘇態(tài)勢亦在明顯向好。但歐盟與歐元區(qū)決策層未來應(yīng)竭力避免“多速增長”落入“失速螺旋”的陷阱

            今年以來,受益于多重因素的積極影響,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長勢頭穩(wěn)健,包括國際貨幣基金組織(IMF)等權(quán)威機(jī)構(gòu)對歐元區(qū)穩(wěn)健的回暖表現(xiàn)多次予以肯定。縱觀全年,歐元區(qū)增長正在逐漸擺脫此前過于依賴德國“單極主導(dǎo)”的弊病,除了西班牙、法國等經(jīng)濟(jì)體的綜合增長趨于穩(wěn)定外,其他歐元區(qū)邊緣國家的復(fù)蘇態(tài)勢亦在明顯向好。不過,歐盟經(jīng)濟(jì)委員莫斯科維奇日前指出,歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐加快了,但各成員國需共同確保復(fù)蘇持續(xù),公平分配復(fù)蘇帶來的成果。無獨(dú)有偶,歐盟委員會副主席東布羅夫斯基日前也對增長分化發(fā)出警告,認(rèn)為歐盟成員國間“存在明顯的發(fā)展差距”。

            毋庸置疑,歐元區(qū)傳統(tǒng)邊緣國家今年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)推動了整體復(fù)蘇。葡萄牙、斯洛文尼亞等國經(jīng)濟(jì)增長幅度基本接近或略高于歷史均值,這些國家不僅國內(nèi)消費(fèi)支出增長穩(wěn)定,還明顯得益于今年全球貿(mào)易復(fù)蘇等外部利好。因此,截至今年三季度,歐元區(qū)不僅實(shí)現(xiàn)了整體進(jìn)出口的同比正增長,還在通脹水平、制造業(yè)產(chǎn)能利用率、失業(yè)率等核心經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上持續(xù)穩(wěn)健向好。

            德法大選頂住了民粹政黨的壓力,相對“正常”的選舉結(jié)果也為歐元區(qū)增添了至關(guān)重要的穩(wěn)定因素。德國今年以來一如既往地維持著良好的經(jīng)濟(jì)局面,由于財(cái)政狀況相對健康,未來德國有望在財(cái)政刺激框架下獲得更大的空間。法國總統(tǒng)馬克龍上任后,接連提出了建立歐元區(qū)財(cái)政聯(lián)盟、設(shè)立歐元區(qū)財(cái)長的設(shè)想,為歐元區(qū)改革提供了新的可能性。雖然德國總理默克爾目前只是謹(jǐn)慎回應(yīng)了馬克龍的主張,但可以預(yù)見的是,德法兩國未來若能在歐元區(qū)改革問題上協(xié)調(diào)一致,將在很大程度上促進(jìn)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融穩(wěn)定。

            “木桶能裝多少水,取決于它身上最短的一塊木板”。歐元區(qū)當(dāng)前的復(fù)蘇態(tài)勢能否持續(xù),也取決于其將如何應(yīng)對未來的一系列挑戰(zhàn)。

            首先,硬幣總有兩面。“多速增長”雖然促成了歐元區(qū)的整體復(fù)蘇,但成員國間的分化態(tài)勢同樣不可小覷。當(dāng)前,歐元區(qū)核心國家與邊緣國家、邊緣國家之間的增長差距正在逐漸擴(kuò)大:希臘、塞浦路斯等邊緣國家雖然逐漸穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的陣腳,但相對于德國、荷蘭等“優(yōu)等生”,差距卻越來越大;意大利雖身為核心國家,但其當(dāng)前經(jīng)濟(jì)規(guī)模依然明顯低于危機(jī)前水平,正在成為拖累歐元區(qū)增長的“后進(jìn)生”。這種分化態(tài)勢除了對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了消極影響,還在不斷削弱歐元區(qū)與歐盟決策層的領(lǐng)導(dǎo)力。

            其次,政治不確定性仍在威脅復(fù)蘇前景。展望2018年,英國脫歐進(jìn)程、意大利國內(nèi)權(quán)力更迭、加泰羅尼亞分離運(yùn)動乃至中東地區(qū)的緊張局勢均有可能孕育新的“黑天鵝”,一旦任何地緣政治因素出現(xiàn)不利于歐洲一體化的局面,極右思潮將進(jìn)一步抬頭,綁架甚至遲滯歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。

            最后,歐元區(qū)金融環(huán)境依然脆弱。針對歐元區(qū)銀行體系面臨的盈利水平下降、壞賬率高等弊病,歐盟與歐元區(qū)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正處于“進(jìn)退維谷”的尷尬局面中。首先,歐元區(qū)各成員國遵守共同財(cái)政紀(jì)律的意愿不一,“多速增長”模式在一定程度上更加削弱了諸如德國、荷蘭等“優(yōu)等生、模范生”的話語權(quán);其次,歐洲銀行監(jiān)管部門雖然有意通過限制發(fā)債控制風(fēng)險(xiǎn),但這可能會造成意大利、葡萄牙等國大型銀行籌資壓力大幅提升,增加區(qū)域金融危機(jī)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

            有觀點(diǎn)指出,“多速增長”的確有助于提升歐元區(qū)的增長韌性,但鑒于歐元區(qū)內(nèi)外的多重政治與金融不確定因素依然存在,歐盟與歐元區(qū)決策層未來應(yīng)竭力避免“多速增長”落入“失速螺旋”的陷阱。(陳 博)


          (責(zé)任編輯:于躍)

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