相關(guān)新聞:交行行長(zhǎng)：當(dāng)前應(yīng)考慮推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化

    信貸資產(chǎn)證券化是將原本不流通或欠流通的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成為可流通資本市場(chǎng)證券的過程。從廣義上來(lái)講，信貸資產(chǎn)證券化是指以信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化，包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費(fèi)信貸、信用卡賬款、企業(yè)貸款等信貸資產(chǎn)的證券化。傳統(tǒng)的證券發(fā)行是以企業(yè)為基礎(chǔ)，而資產(chǎn)證券化則是以特定的資產(chǎn)池為基礎(chǔ)發(fā)行證券。

    從本質(zhì)上說(shuō)信貸資產(chǎn)證券化是銀行讓利(主要是存貸利息差)給金融體系的其他部分，盡快提高貸款回收速度，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和速度，提高資產(chǎn)運(yùn)作規(guī)模，提高盈利的一種創(chuàng)新和手段。在銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)活動(dòng)中，常常有存款期限短而貸款期限長(zhǎng)或資產(chǎn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張需求快于負(fù)債業(yè)務(wù)提供的可能性等種種情況，這樣就產(chǎn)生了銀行的流動(dòng)性安排和資產(chǎn)負(fù)債管理等新業(yè)務(wù)需求。

    從20世紀(jì)70年代后期開始，發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家特別是美國(guó)出現(xiàn)了一種信貸資產(chǎn)證券化趨勢(shì)，其一般做法是：銀行(亦稱原始權(quán)益人)把一組欲轉(zhuǎn)換成流動(dòng)性的資產(chǎn)直接或間接地組成資產(chǎn)集合(亦稱資產(chǎn)池)，然后進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化(即拆細(xì))、證券化向市場(chǎng)出售。比如：一次性放貸5年期，利差僅為3%-4%，但如果通過資產(chǎn)證券化、讓利2%-3%出去，雖然一次貸款只有1%的盈利，而通過資產(chǎn)證券化能把這5年期貸款周轉(zhuǎn)10次，在5年中，這部分資產(chǎn)就可以給銀行帶來(lái)10%的盈利，比原來(lái)增加6%-7%的盈利。

    完整的信貸資產(chǎn)證券化融資的基本流程是：發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV)，或者由SPV主動(dòng)購(gòu)買可證券化的資產(chǎn)，然后SPV將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池，再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場(chǎng)上發(fā)行有價(jià)證券融資，最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的有價(jià)證券。

    信貸資產(chǎn)證券化，不僅可以豐富資本市場(chǎng)投資品種，提高直接融資比例，而且可以優(yōu)化金融市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)信貸體系與證券市場(chǎng)的對(duì)接，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能和監(jiān)督約束機(jī)制，提高金融資源的配置效率。信貸資產(chǎn)證券化在具有上述宏觀意義外，還具有以下幾項(xiàng)微觀目的。一是引入外部市場(chǎng)約束機(jī)制，提升銀行的運(yùn)營(yíng)效率。信貸資產(chǎn)證券化為銀行體系引入強(qiáng)化的外部市場(chǎng)約束機(jī)制，通過嚴(yán)格的信息披露，市場(chǎng)化的資產(chǎn)定價(jià)，提高信貸業(yè)務(wù)的透明度，能促使銀行加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，提升運(yùn)營(yíng)效率；二是拓寬開發(fā)性金融的融資渠道，有效支持經(jīng)濟(jì)瓶頸領(lǐng)域建設(shè)。通過信貸資產(chǎn)證券化可盤活存量信貸資產(chǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資金投入煤電油運(yùn)等經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸領(lǐng)域的建設(shè)，拓寬開發(fā)性金融的融資渠道，提高資金的運(yùn)用效率；三是優(yōu)化銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為開發(fā)性金融提供市場(chǎng)出口。通過信貸資產(chǎn)證券化可以優(yōu)化銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，運(yùn)用市場(chǎng)機(jī)制合理分配風(fēng)險(xiǎn)與收益，促進(jìn)金融業(yè)的良性循環(huán)。

    延伸閱讀：CE資料庫(kù)

（責(zé)任編輯：苗蘇）