熊貓債券市場的另一個(gè)主要參與者——海外私人機(jī)構(gòu)而言，發(fā)行人民幣債券則更多取決于發(fā)債目的。根據(jù) 熊貓債券過去的管理辦法，熊貓債券所籌集的資金不得換成外匯轉(zhuǎn)移至境外，因此熊貓債券對(duì)外匯資產(chǎn)以及資金的流出、流入并不會(huì)產(chǎn)生影響。就算此管理辦法開放，基于風(fēng)險(xiǎn)管理的立場，最可能發(fā)行人民幣債券的海外機(jī)構(gòu)仍是在中國有大量現(xiàn)金流收入的海外企業(yè)（比如外資零售業(yè)或在中國承擔(dān)大型工程項(xiàng)目的企業(yè)）、推動(dòng)中國境內(nèi)杠桿式收購的大型國際私募基金、或希望快速拓展中國境內(nèi)業(yè)務(wù)的外資金融機(jī)構(gòu)——它們將發(fā)債所得的人民幣用于購買美元的機(jī)會(huì)并不高，因此降低了熊貓債券市場緩解外匯儲(chǔ)備過剩壓力的功能。
按照央行提供的信息顯示，國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行本次發(fā)行"熊貓債券"，比照中國人民銀行在銀行間債券市場發(fā)行金融債券審批項(xiàng)目辦理，熊貓債券的發(fā)行利率也將由發(fā)行人參照同期限熊貓債券發(fā)行金融債券的收益率水平來確定。
另外，按照相關(guān)國家的規(guī)定，外國債券必須在債券發(fā)行所在國的某一市場上進(jìn)行發(fā)行，如美國規(guī)定，非美國的發(fā)行者應(yīng)該在紐約以美元發(fā)行。按照中國央行的規(guī)定，本次熊貓債券必須在我國銀行間債券市場發(fā)行。首發(fā)意義非同一般。
在我們對(duì)熊貓債券有了初步的了解以后，現(xiàn)在再來看一下中國允許國際發(fā)行機(jī)構(gòu)在國內(nèi)市場上發(fā)行人民幣債券具有什么樣的意義。首先，將有利于推動(dòng)我國債券市場的對(duì)外開放。在我國債券市場上首次引入國際發(fā)行機(jī)構(gòu)，這是繼今年我國銀行間債券市場引入第一家境外機(jī)構(gòu)投資者------泛亞債券指數(shù)基金后又一創(chuàng)新之舉，標(biāo)志著我國債券市場對(duì)外開放又跨出了堅(jiān)實(shí)的一步。吸引國際發(fā)行機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券，不僅可以帶來國際上債券發(fā)行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和管理技術(shù)，而且還將進(jìn)一步促進(jìn)中國債券市場的快速發(fā)展與國際化進(jìn)程。
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