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          聯(lián)邦基金利率
              聯(lián)邦基金利率美國(guó)聯(lián)邦基金利率(Federal Funds Rate)是指美國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的利率,其最主要的隔夜拆借利率。這種利率的變動(dòng)能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺,美聯(lián)儲(chǔ)瞄準(zhǔn)并調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率就能直接影響商業(yè)銀行的資金成本,并且將同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金余缺傳遞給工商企業(yè),進(jìn)而影響消費(fèi)、投資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)。盡管,對(duì)聯(lián)邦基金利率和再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)都是由美聯(lián)儲(chǔ)宣布的,但是,其方式則有行政規(guī)定和市場(chǎng)作用之分,其調(diào)控效果也有高低快捷等差別,這也許正是聯(lián)邦基金利率逐漸取代再貼現(xiàn)率、發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的一個(gè)重要原因所在。
          聯(lián)邦基金利率內(nèi)容
              聯(lián)邦基金利率美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)(聯(lián)儲(chǔ))各會(huì)員銀行為調(diào)整準(zhǔn)備金頭寸和日常票據(jù)交換軋差而相互拆放聯(lián)邦基金的利率。 按規(guī)定,會(huì)員銀行在以每周三為結(jié)束日的兩周內(nèi)須保持一定的準(zhǔn)備金額度。聯(lián)邦基金由超額準(zhǔn)備金加上票據(jù)交換軋差的盈余所組成。會(huì)員銀行由于存款余額時(shí)常變化,其準(zhǔn)備金或有盈余或有不足,不足行可以拆入聯(lián)邦基金以補(bǔ)足準(zhǔn)備金額度或用于票據(jù)交換軋差,其方式是通過(guò)聯(lián)儲(chǔ)帳戶相互劃撥,利息的支付在約定的時(shí)間內(nèi)匯總清算或隨時(shí)利隨本清。聯(lián)邦基金的借貸以日拆為主,利率水平由市場(chǎng)資金供求決定,變動(dòng)十分頻繁。
          聯(lián)邦基金利率調(diào)整作用
              作為同業(yè)拆借市場(chǎng)的最大的參加者,美聯(lián)儲(chǔ)并不是一開始就具有調(diào)節(jié)同業(yè)拆借利率的能力的,因?yàn)樗軌蛘{(diào)節(jié)的只是自己的拆借利率,所以能夠決定整個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)邦基金利率。其作用機(jī)制應(yīng)該是這樣的,美聯(lián)儲(chǔ)降低其拆借利率,商業(yè)銀行之間的拆借就會(huì)轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲(chǔ)之間,因?yàn)橄蛎缆?lián)儲(chǔ)拆借的成本低,整個(gè)市場(chǎng)的拆借利率就將隨之下降。如果美聯(lián)儲(chǔ)提高拆借利率,在市場(chǎng)資金比較短缺的情況下,聯(lián)邦基金利率本身就承受上升的壓力,所以它必然隨著美聯(lián)儲(chǔ)的拆借利率一起上升。在市場(chǎng)資金比較寬松的情況下,美聯(lián)儲(chǔ)提高拆借利率,向美聯(lián)儲(chǔ)拆借的商業(yè)銀行就會(huì)轉(zhuǎn)向其它商業(yè)銀行,聽任美聯(lián)儲(chǔ)的拆借利率孤零零地“高處不勝寒”。
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